根据澳洲统计局（ABS）昨天公布的数据，7月份年度整体通胀率（Headline CPI）从6月份的 3.8%下降至3.5%。
不过，这次数据并不像表面看起来那么乐观。
更能反映持续性通胀压力的截尾均值通胀（Trimmed Mean Inflation）仍然维持在3.6%，并没有下降。
从具体项目来看，住房仍然是通胀的重要来源：
• 住房价格同比上涨 5.0%
• 新建住宅价格上涨 5.7%
• 食品及非酒精饮料价格继续上涨
❤️❤️万通短评❤️❤️
1️⃣ 3.5%看起来不错，但真正重要的是3.6%。
Headline CPI从3.8%降到3.5%，当然是好消息。
但RBA真正关心的核心通胀仍然是3.6%，说明澳洲国内的通胀压力仍然比较顽固。
所以，这次数据可以降低RBA马上再次加息的紧迫性，但还不足以成为降息的理由。
2️⃣ 我们认为，RBA下一步最可能的选择仍然是“按兵不动”。
目前4.35%的现金利率已经处于较高水平，而且之前加息的影响还在逐步传导到家庭、企业和房地产市场。
因此，与其马上继续加息，RBA更可能继续观察未来几个月的通胀和就业数据。
但如果核心通胀长期停留在3.5%–3.7%左右，甚至重新上升，那么再次加息25个基点的可能性仍然存在。
3️⃣ 现在谈降息，可能还太早。
真正能够让RBA开始认真考虑降息的，不只是Headline CPI下降，而是核心通胀需要持续向3%甚至更低水平回落。
同时，还需要看到就业市场进一步降温、消费减弱以及工资和服务价格压力下降。
所以，3.5%的CPI不是“降息信号”，最多只能说是一个方向正确的信号。
4️⃣ 对房地产市场而言，最大的风险可能不是“再加一次息”，而是“高利率维持太久”。
这是我们认为目前最值得关注的问题。
现金利率从4.35%升到4.60%，当然会增加借款人的压力。
但是对于高杠杆的房地产投资者和开发商而言，更大的问题可能是：
如果4.35%的高利率再维持6个月、12个月甚至更长时间，会发生什么？
利息不断累积，开发周期拉长，销售速度下降，而土地和项目价格未必同步上涨。
时间本身，就可能成为最大的成本。